Mejor respuesta
En teoría, deberían ser el mismo número, pero se calculan de manera diferente y a menudo serán diferentes en la práctica.
El costo de capital no apalancado imagina que una empresa se financia solo con capital y pregunta cuál sería el rendimiento de ese capital.
El costo de capital promedio ponderado considera el valor real estructura de capital, estima el costo de cada tipo y toma un promedio ponderado por la cantidad de capital.
Modigliani y Miller demostraron que bajo supuestos razonables la estructura de capital no importa al costo de capital, por lo que el costo sin apalancamiento de capital debe ser igual a WACC para cualquier estructura de capital.
Existen algunos argumentos, como los costos e impuestos de la quiebra, de que el WACC puede ser diferente del costo de capital no apalancado. Pero nuestra capacidad para medir estas cosas es tan imprecisa, que nadie puede probarlo de una forma u otra. Por lo tanto, la diferencia real entre los cálculos del costo de capital sin apalancamiento y los cálculos del WACC es cómo se realizan en lugar de cualquier diferencia económica clara.
Respuesta
Esto está bien cubierto en los textos de finanzas corporativas (como como por Brealey y Myers, así como Damodoran) y se puede encontrar en línea. El costo de capital sin apalancamiento es técnicamente el costo promedio ponderado de capital si se hace correctamente de acuerdo con el teorema de Modigliani y Miller, pero puede diferir debido a cómo las diferencias en los impuestos tratan la deuda en comparación con las formas de financiamiento de capital y cómo los mercados le dan precio a la deuda y el capital. tener en cuenta los costos comerciales y el riesgo no sistemático. Por lo general, solo consideramos el costo de capital no apalancado para un negocio basado en un ajuste como el ajuste de Hamada del costo de capital típico basado en un negocio financiado con una combinación comúnmente observada de deuda y capital.
Sin embargo, el costo de capital no apalancado es más bajo que el costo de capital no apalancado o WACC debido a los costos comerciales y factores de riesgo no sistemáticos (los cuales han disminuido sustancialmente con el tiempo) y las diferencias en impuestos.