Risposta migliore
In teoria dovrebbero essere lo stesso numero, ma sono calcolati in modo diverso e spesso differiranno in pratica.
Il costo del capitale unlevered immagina che unazienda sia finanziata solo con azioni e chiede quale sarebbe il rendimento di tale capitale.
Il costo medio ponderato del capitale considera leffettivo struttura del capitale, stima il costo di ciascun tipo e prende una media ponderata per lammontare del capitale.
Modigliani e Miller hanno dimostrato che in ipotesi ragionevoli la struttura del capitale non ha importanza per il costo del capitale, quindi unlevered cost del capitale dovrebbe essere uguale al WACC per qualsiasi struttura del capitale.
Ci sono alcuni argomenti, come i costi e le tasse di fallimento, che il WACC può essere diverso dal costo del capitale unlevered. Ma la nostra capacità di misurare queste cose è così imprecisa che nessuno può provarlo in un modo o nellaltro. Quindi la vera differenza tra i calcoli del costo del capitale unlevered e i calcoli del WACC è il modo in cui vengono eseguiti piuttosto che una chiara differenza economica.
Risposta
Questo è ben trattato nei testi di finanza aziendale (come come da Brealey e Myers così come Damodoran) e può essere trovato online. Il costo unlevered del capitale è tecnicamente il costo medio ponderato del capitale se correttamente fatto secondo il teorema di Modigliani e Miller, ma può differire a causa di come le differenze nella tassazione trattano il debito rispetto alle forme di finanziamento azionario e come i mercati valutano il debito e tenere conto dei costi di negoziazione e del rischio non sistematico. In genere, guardiamo solo al costo unlevered del capitale di unazienda basato su un aggiustamento come laggiustamento Hamada dal tipico costo del capitale basato su un business finanziato con un mix comunemente osservato di debito e capitale.
Tuttavia, il costo del capitale unlevered è inferiore al costo del capitale unlevered o al WACC a causa dei costi di negoziazione e dei fattori di rischio non sistematici (entrambi diminuiti notevolmente nel tempo) e delle differenze nella tassazione.