Melhor resposta
Aqui está a definição geral de duração do spread (a Wikipedia fornece mais detalhes): Duração do spread é uma estimativa de quanto o preço de um título específico se moverá quando o spread desse título específico mudar. Em outras palavras, é a sensibilidade do preço de mercado de um título a uma mudança em Spread ajustado por opção (OAS).
Assim, o índice, ou curva de rendimento subjacente, permanece inalterado. Ativos de taxa flutuante que são referenciados a um índice (como 1 mês ou LIBOR de 3 meses) e redefinido periodicamente terá uma duração efetiva próxima de zero, mas uma duração de spread comparável a um título de taxa fixa idêntica.
Para títulos que têm opções incorporadas , como títulos putable e callable, a duração modificada não aproximará corretamente o movimento de preço para uma mudança no rendimento.
Para precificar esses títulos, deve-se usar preços de opções para determinar o valor do título e, em seguida, pode-se calcular seu delta (e, portanto, seu lambda) , que é a duração. A duração efetiva é uma aproximação discreta desta última e depende de um modelo de precificação de opções.
Considere um título com uma opção de venda embutida . Por exemplo, um título de $ 1.000 que pode ser resgatado pelo detentor ao par a qualquer momento antes do vencimento do título (ou seja, uma opção de venda americana). Não importa quão altas as taxas de juros se tornem, o preço do título nunca cairá abaixo $ 1.000 (ignorando o risco de contraparte). A sensibilidade do preço deste título às mudanças nas taxas de juros é diferente de um título não com opção de venda com fluxos de caixa idênticos. Títulos com opções embutidas podem ser analisados usando “duração efetiva”. A duração efetiva é uma aproximação discreta da inclinação do valor do título como uma função da taxa de juros.
onde Δ y é o valor que produz alterações e
são os valores que o título assumirá se o rendimento cair y ou aumentar y , respectivamente. No entanto, esse valor irá variar dependendo do valor usado para Δ y .
Resposta
A duração do spread é uma estimativa de quanto o preço de um título específico se moverá quando o spread desse título específico mudar. Por exemplo, se um título bullet de 5 anos do JP Morgan tem uma duração de spread de 4 anos; e se, seu spread caiu de 250 pontos-base para 150 pontos-base (compressão do spread de 100 pontos-base), o preço do título deve subir 4\%, ceteris paribus.
A duração do spread não deve ser confundida com a duração, que é uma estimativa da sensibilidade do preço de um título às taxas de juros. A duração do spread é a sensibilidade do preço do título às variações do spread.
Uma nota de taxa flutuante pode ter duração virtualmente zero, mas uma duração significativa de propagação. Por exemplo, uma nota do JP Morgan de taxa flutuante de 10 anos teria menos duração do que uma nota de taxa fixa de 5 anos do JP Morgan. No entanto, o de 10 anos teria uma duração de propagação muito maior.