Nejlepší odpověď
Zde je celková definice délky šíření (Wikipedia ji uvádí podrobněji): Délka šíření je odhad toho, jak moc se cena konkrétního dluhopisu pohne, když se rozšíří šíření tohoto konkrétního dluhopisu. Jinými slovy, je to citlivost tržní ceny dluhopisu na změnu v Možnost přizpůsobená rozpětí (OAS).
Index nebo podkladová výnosová křivka tedy zůstane nezměněna. Aktiva s pohyblivou sazbou, která jsou srovnávána s indexem (například 1 měsíc) nebo 3měsíční LIBOR) a periodické resetování bude mít efektivní trvání blízké nule, ale trvání spready srovnatelné s jinak identickým dluhopisem s pevnou úrokovou sazbou.
U dluhopisů, které mají vložené možnosti , jako jsou prodejní a splatné dluhopisy, Modifikovaná doba trvání nebude správně aproximovat pohyb ceny pro změnu výnosu.
Chcete-li ocenit takové dluhopisy, musíte použít opční ceny k určení hodnoty dluhopisu a poté lze vypočítat jeho delta (a tedy jeho lambda) , což je doba trvání. efektivní doba trvání je diskrétní přiblížení této možnosti a závisí na modelu oceňování opcí.
Zvažte vazbu s vloženou opcí put. . Jako příklad lze uvést dluhopis v hodnotě 1 000 USD, který může jeho držitel splatit na stejné hodnotě kdykoli před splatností dluhopisu (tj. Americká prodejní opce). Bez ohledu na to, jak vysoké úrokové sazby se stanou, cena dluhopisu nikdy neklesne pod 1 000 $ (ignorování rizika protistrany). Cenová citlivost tohoto dluhopisu na změny úrokových sazeb se liší od cenného papíru, který nelze poskytnout, s jinak stejnými peněžními toky. Dluhopisy, které mají vložené opce, lze analyzovat pomocí „efektivní doby trvání“. Efektivní doba trvání je diskrétní aproximace sklonu hodnoty dluhopisu jako funkce úrokové sazby.
Δ y je částka, která mění výnosy, a
jsou hodnoty, které dluhopis vezme, pokud výnos klesne o y nebo vzroste o y . Tato hodnota se však bude lišit v závislosti na hodnotě použité pro Δ y .
Odpovědět
Spread duration je odhad toho, o kolik se bude pohybovat cena konkrétního dluhopisu, když se změní rozpětí tohoto konkrétního dluhopisu. Například pokud má pětiletý bullet bond JP Morgan trvání spreadu 4 roky; a pokud je jeho rozpětí poklesla z 250 bazických bodů na 150 bazických bodů (stlačení rozpětí 100 bazických bodů), lze očekávat, že cena dluhopisu vzroste o 4\%, ceteris paribus.
Trvání spready by nemělo být zaměňováno s dobou trvání, což je odhad cenové citlivosti dluhopisu na úrokové sazby. Trvání spready je cenová citlivost dluhopisu na změny rozpětí.
Poznámka s plovoucí sazbou může mít prakticky nulové trvání, ale smysluplné trvání spreadu. Například desetiletá bankovka JP Morgan s pohyblivou sazbou by měla kratší trvání než pětiletá odrážka JP Morgan s pevnou sazbou. Desetiletá doba by však měla mnohem delší dobu trvání.