Paras vastaus
Teoriassa niiden pitäisi olla sama numero, mutta niiden lasketaan eri tavalla ja ne eroavat usein toisistaan käytännössä.
Pääomien vapauttamattomat kustannukset kuvittelevat yrityksen rahoittavan vain omalla pääomalla, ja kysyy, mikä olisi oman pääoman tuotto.
Painotettu keskimääräinen pääomakustannus tarkastelee todellista pääomarakenne, arvioi kunkin tyypin kustannukset ja ottaa pääoman määrällä painotetun keskiarvon.
Modigliani ja Miller osoittivat, että kohtuullisissa olettamuksissa pääomarakenteella ei ole merkitystä pääomakustannuksille, joten vapauttamattomat kustannukset pääoman tulisi olla yhtä suuri kuin minkä tahansa pääomarakenteen WACC.
On joitain argumentteja, kuten konkurssikulut ja verot, että WACC voi olla erilainen kuin vapauttamaton pääomakustannus. Mutta kykymme mitata näitä asioita on niin epätarkka, ettei kukaan voi todistaa sitä tavalla tai toisella. Joten todellinen ero vapauttamattomien pääomakustannuslaskelmien ja WACC-laskelmien välillä on niiden tekeminen pikemminkin kuin selkeä taloudellinen ero.
Vastaus
Tämä on hyvin katettu yritysrahoitusta koskevissa teksteissä (kuten kuten Brealey ja Myers sekä Damodoran) ja löytyvät verkosta. Vapauttamaton pääomakustannus on teknisesti painotettu keskimääräinen pääomakustannus, jos se tehdään oikein Modigliani- ja Miller-lauseen mukaisesti, mutta voi poiketa siitä, miten verotuserot käsittelevät velkaa verrattuna oman pääoman ehtoisiin rahoitusmuotoihin ja miten markkinat velkaantuvat ja oman pääoman huomioon kaupankäyntikulut ja systemaattiset riskit. Tyypillisesti tarkastelemme vain yrityksen oman pääoman kustannuksia, jotka perustuvat oikaisuun, kuten Hamada-oikaisu, tyypillisiin oman pääoman kustannuksiin, jotka perustuvat yrityksiin, jotka rahoitetaan yleisesti havaitulla lainan ja oman pääoman sekoituksella.
Pääomien vapauttamaton kustannus on kuitenkin alhaisempi kuin pääoman tai WACC: n vapauttamaton hinta johtuen kauppakustannuksista ja systemaattisista riskitekijöistä (jotka molemmat ovat laskeneet huomattavasti ajan myötä) ja veroeroista.