Paras vastaus
Tässä on leviämisen keston yleinen määritelmä (Wikipedia antaa sen tarkemmin): Levityksen kesto on arvio siitä, kuinka paljon tietyn joukkovelkakirjalainan hinta liikkuu, kun kyseisen joukkolainan leviäminen muuttuu. Toisin sanoen se on joukkovelkakirjan markkinahinnan herkkyys Option Adjusted Spread (OAS).
Siten indeksi tai sen taustalla oleva tuottokäyrä pysyy muuttumattomana. Vaihtuvakorkoiset varat, jotka on verrattu indeksiin (kuten yhden kuukauden tai 3 kuukauden LIBOR) ja palautetaan säännöllisin väliajoin, efektiivinen kesto on lähellä nollaa, mutta hajautuksen kesto on verrattavissa muuten identtiseen kiinteäkorkoiseen joukkolainaan.
Joukkovelkakirjoille, joilla on upotetut vaihtoehdot , kuten laskettavat ja vaadittavat joukkovelkakirjat, muokattu kesto ei tarkoita hintamuutosta oikein tuoton muutokselle.
Tällaisten joukkovelkakirjojen hinnoitteluun on käytettävä vaihtoehtohinnoittelu joukkovelkakirjan arvon määrittämiseksi, ja sitten voidaan laskea sen delta (ja siten myös lambda) , mikä on kesto. efektiivinen kesto on erillinen likiarvo tähän viimeksi mainittuun ja riippuu optioiden hinnoittelumallista.
Harkitse joukkovelkakirjaa upotetulla myyntioptiolla . Esimerkiksi 1000 dollarin joukkovelkakirjalaina, jonka haltija voi lunastaa nimellisarvollaan milloin tahansa ennen joukkovelkakirjan erääntymistä (eli amerikkalaista myyntioptiota). Riippumatta siitä, kuinka korkeaksi korot nousevat, joukkovelkakirjalainan hinta ei koskaan laske alle 1 000 dollaria (huomioimatta vastapuoliriski). Tämän joukkolainan hintaherkkyys korkomuutoksille poikkeaa vakuudettomasta joukkovelkakirjasta, jolla on muuten samanlaiset kassavirrat. Joukkovelkakirjat, joihin on upotettu optioita, voidaan analysoida käyttämällä ”efektiivistä kestoa”. Efektiivinen kesto on erillinen arvio likilainan arvon kaltevuudesta koron funktiona.
missä Δ y on tuoton muutosmäärä ja
ovat arvoja, jotka joukkovelkakirjalaina saa, jos tuotto laskee y tai nousee y , vastaavasti. Tämä arvo vaihtelee kuitenkin riippuen arvosta, jota käytetään Δ y .
Vastaa
Spread-kesto on arvio siitä, kuinka paljon tietyn joukkolainan hinta liikkuu, kun kyseisen joukkolainan leviäminen muuttuu. Esimerkiksi, jos JP Morganin 5-vuotisen luoton joukkolainan spred-kesto on 4 vuotta; ja jos sen spread laski 250 peruspisteestä 150 peruspisteeseen (100 peruspisteen hajautuskompressio) joukkolainan hinnan odotetaan nousevan 4\%, ceteris paribus.
Spreadin kestoa ei pidä sekoittaa kestoon, joka on arvio joukkolainan hintaherkkyydestä korkoihin. Spreadin kesto on joukkolainan hintaherkkyys spreadin muutoksille.
Vaihtuvakorkoisella setelillä voi olla käytännössä nolla kesto, mutta merkityksellinen levityksen kesto. Esimerkiksi 10 vuoden vaihtuvakorkoisella JP Morgan -lainalla olisi lyhyempi kesto kuin JP Morganin 5 vuoden kiinteäkorkoisella luotilla. Kymmenellä vuodella olisi kuitenkin paljon enemmän levityskestoa.