ベストアンサー
理論的には同じ数値である必要がありますが、計算方法が異なり、多くの場合異なります。実際には。
非レバレッジ資本コストは、企業が株式のみで資金調達されていることを想像し、その資本の収益がどうなるかを尋ねます。
加重平均資本コストは実際を見て資本構造は、各タイプのコストを見積もり、資本額で加重平均を取ります。
ModiglianiとMillerは、合理的な仮定の下では、資本構造は資本コストに関係がないため、資本コストが高くないことを示しました。資本コストは、どの資本構造でもWACCと等しくなければなりません。
破産費用や税金など、WACCは無税資本コストとは異なる可能性があるという議論がいくつかあります。しかし、これらを測定する私たちの能力は非常に不正確であるため、誰もそれを何らかの方法で証明することはできません。したがって、資本コスト計算とWACC計算の実際の違いは、明確な経済的違いではなく、それらがどのように行われるかです。
回答
これは、企業財務のテキスト（ブリーリーとマイヤーズ、そしてダモドランによる）そしてオンラインで見つけることができます。モディリアーニとミラーの定理に従って適切に行われた場合、レバレッジなしの資本コストは技術的には加重平均資本コストですが、エクイティファイナンスの形態と比較した場合の課税の扱い方の違い、および市場がデットとエクイティの価格を決定する方法によって異なる場合があります。取引コストと非体系的なリスクを説明します。通常、私たちは、浜田調整のような調整に基づくビジネスのレバレッジなしの資本コストのみを、一般的に観察される負債と資本の組み合わせで資金調達されたビジネスに基づく典型的な資本コストから見ます。
ただし、レバレッジなしの資本コストは、トレーディングコストと非体系的なリスク要因（どちらも時間の経過とともに大幅に減少）、および課税の違いにより、レバレッジなしの資本コストまたはWACCよりも低くなります。