ベストアンサー
スプレッドデュレーションの全体的な定義は次のとおりです（ウィキペディアで詳細に説明されています）：スプレッドデュレーションは、特定の債券のスプレッドが変化したときに特定の債券の価格がどの程度変動するかの見積もりです。言い換えると、オプション調整スプレッド（OAS）。
したがって、インデックスまたは基礎となる利回り曲線は変更されません。インデックスにベンチマークされた変動金利資産（1か月など）または3か月LIBOR）、定期的にリセットすると、有効デュレーションはゼロに近くなりますが、スプレッドデュレーションは他の点では同一の固定金利債券に匹敵します。
プット可能債券や呼び出し可能債券などの埋め込みオプション、変更デュレーションは、利回りの変化に対する価格変動を正しく近似しません。
このような債券の価格を設定するには、オプション価格で債券の価値を決定すると、そのデルタ（したがってラムダ）を計算できます。 、これは期間です。 有効デュレーションは、後者の離散近似であり、オプション価格設定モデルによって異なります。
プットオプションが埋め込まれた債券を検討してください。 。例として、債券の満期前にいつでも額面で保有者が償還できる1,000ドルの債券（つまり、アメリカンプットオプション）。どんなに高い金利になっても、債券の価格が下がることはありません。 1,000ドル（カウンターパーティリスクを無視）。金利変動に対するこの債券の価格感応度は、他の点では同一のキャッシュフローを持つプット不可能な債券とは異なります。オプションが埋め込まれている債券は、「有効デュレーション」を使用して分析できます。有効デュレーションは、金利の関数としての債券の価値の傾きの離散近似です。
ここで、 Δ y は、利回りが変化する量であり、
は、利回りが y 減少するか、 y 。ただし、この値は、Δ y に使用される値によって異なります。
回答
スプレッドデュレーションは、特定の債券のスプレッドが変化したときに特定の債券の価格がどの程度変動するかを推定したものです。たとえば、JPモーガンの5年物の弾丸債のスプレッド期間が4年の場合、そのスプレッドは250ベーシスポイントから150ベーシスポイント（100ベーシスポイントスプレッド圧縮）に下落した債券の価格は4％上昇すると予想されます、ceterisparibus。
スプレッドデュレーションは、金利に対する債券の価格感応度の推定値であるデュレーションと混同しないでください。スプレッドデュレーションは、スプレッドの変化に対する債券の価格感応度です。
変動利付債のデュレーションは実質的にゼロですが、意味のあるスプレッドデュレーションを持つことができます。たとえば、10年変動金利のJPモルガン債は、JPモルガンの5年固定金利の弾丸よりも期間が短くなります。ただし、10年のデュレーションははるかに長くなります。