Beste antwoord
In theorie zouden ze hetzelfde getal moeten zijn, maar ze worden anders berekend en zullen vaak verschillen in de praktijk.
Ongeëvenaarde kapitaalkosten stelt zich voor dat een bedrijf alleen met eigen vermogen wordt gefinancierd, en vraagt wat het rendement op dat eigen vermogen zou zijn.
De gewogen gemiddelde kapitaalkosten kijken naar de werkelijke kapitaalstructuur, schat de kosten van elk type, en neemt een gemiddelde gewogen door het bedrag van het kapitaal.
Modigliani en Miller hebben aangetoond dat onder redelijke veronderstellingen kapitaalstructuur niet uitmaakt voor de kapitaalkosten, dus onbenutte kosten kapitaal zou gelijk moeten zijn aan WACC voor elke kapitaalstructuur.
Er zijn enkele argumenten, zoals faillissementskosten en belastingen, dat WACC kan verschillen van niet-geheven kapitaalkosten. Maar ons vermogen om deze dingen te meten is zo onnauwkeurig, dat niemand het op de een of andere manier kan bewijzen. Het echte verschil tussen berekeningen van de onbenutte kapitaalkosten en WACC-berekeningen is de manier waarop ze worden gedaan en niet een duidelijk economisch verschil.
Antwoord
Dit wordt goed behandeld in teksten over bedrijfsfinanciën (zoals zoals door Brealey en Myers en Damodoran) en is online te vinden. De onbenutte kapitaalkosten zijn technisch gezien de gewogen gemiddelde kapitaalkosten, indien correct uitgevoerd volgens de stelling van Modigliani en Miller, maar kunnen verschillen door de manier waarop verschillen in belastingheffing omgaan met schulden in vergelijking met vormen van eigen vermogen en hoe de markten schulden en eigen vermogen prijzen rekening houden met handelskosten en onsystematisch risico. Doorgaans kijken we alleen naar de onbenutte kosten van eigen vermogen voor een bedrijf op basis van een correctie zoals de Hamada-correctie van de typische kosten van eigen vermogen op basis van een bedrijf dat wordt gefinancierd met een vaak waargenomen mix van schulden en eigen vermogen.
De onbenutte kosten van eigen vermogen zijn echter lager dan de niet-aangewende kapitaalkosten of WACC vanwege handelskosten en onsystematische risicofactoren (die beide in de loop van de tijd aanzienlijk zijn afgenomen) en de verschillen in belastingheffing.