Cel mai bun răspuns
În teorie ar trebui să fie același număr, dar sunt calculate diferit și adesea diferă în practică.
Costul necondiționat al capitalului imaginează că o companie este finanțată doar cu capitaluri proprii și întreabă care ar fi rentabilitatea acelor capitaluri proprii.
Costul mediu ponderat al capitalului se uită la valoarea reală structura capitalului, estimează costul fiecărui tip și ia o medie ponderată cu suma capitalului.
Modigliani și Miller au demonstrat că, în ipoteze rezonabile, structura capitalului nu contează costul capitalului, deci costul neîngrădit de capital ar trebui să fie egal cu WACC pentru orice structură de capital.
Există unele argumente, cum ar fi costurile falimentului și impozitele, conform cărora WACC poate fi diferit de costul de capital neîngrădit. Dar capacitatea noastră de a măsura aceste lucruri este atât de imprecisă, încât nimeni nu o poate dovedi într-un fel sau altul. Deci, diferența reală dintre costurile nevalorificate ale calculelor de capital și calculele WACC este modul în care se realizează, mai degrabă decât orice diferență economică clară. precum de Brealey și Myers, precum și de Damodoran) și pot fi găsite online. Costul necondiționat al capitalului este, din punct de vedere tehnic, costul mediu ponderat al capitalului, dacă este realizat în mod corespunzător în conformitate cu teorema Modigliani și Miller, dar poate diferi din cauza modului în care diferențele de impozitare se ocupă de datorii în comparație cu formele de finanțare a capitalurilor proprii și modul în care piețele pretează datoria și capitalul propriu. pentru costurile de tranzacționare și riscul nesistematic. În mod obișnuit, ne uităm doar la costul neegalat al capitalului propriu pentru o afacere bazat pe o ajustare, cum ar fi ajustarea Hamada, din costul tipic al capitalului propriu bazat pe o afacere finanțată cu un mix mixt observat în mod obișnuit de datorie și capital propriu.
Cu toate acestea, costul neacoperit al capitalului propriu este mai mic decât costul neacoperit al capitalului sau al WACC datorită costurilor de tranzacționare și a factorilor de risc nesistematici (ambii au scăzut substanțial în timp) și a diferențelor de impozitare.