Cel mai bun răspuns
Iată definiția generală a duratei răspândirii (Wikipedia o oferă mai detaliat): Durata răspândirii este o estimare a cât de mult se va mișca prețul unei obligațiuni specifice atunci când se schimbă răspândirea acelei obligațiuni specifice. Cu alte cuvinte, este „sensibilitatea prețului de piață al unei obligațiuni la o modificare a Spread ajustat opțional (OAS).
Astfel, indicele sau curba randamentului subiacent rămâne neschimbată. Activele cu rată variabilă care sunt comparate cu un indice (cum ar fi o lună sau LIBOR de 3 luni) și resetarea periodică va avea o durată efectivă aproape de zero, dar o durată a spreadului comparabilă cu o obligațiune cu rată fixă altfel identică.
Pentru obligațiunile care au opțiuni încorporate , cum ar fi obligațiunile plasabile și apelabile, durata modificată nu va aproxima corect modificarea prețului pentru o modificare a randamentului.
Pentru a prețua astfel de obligațiuni, trebuie să utilizați tarifarea opțiunii pentru a determina valoarea obligațiunii și apoi se poate calcula delta (și, prin urmare, lambda) , care este durata. durata efectivă este o aproximare discretă la aceasta din urmă și depinde de un model de stabilire a prețurilor opțiunilor.
Luați în considerare o legătură cu o opțiune de încorporare a put . De exemplu, o obligațiune de 1.000 USD care poate fi răscumpărată de deținător în orice moment înainte de scadența obligațiunii (adică o opțiune de vânzare americană). Indiferent cât de ridicate sunt dobânzile, prețul obligațiunii nu va cobori niciodată sub 1.000 USD (ignorând riscul de contrapartidă). Sensibilitatea prețului acestei obligațiuni la modificările ratei dobânzii este diferită de o obligațiune non-puttable cu fluxuri de numerar altfel identice. Obligațiunile care au opțiuni încorporate pot fi analizate folosind „durata efectivă”. Durata efectivă este o aproximare discretă a pantei valorii obligațiunii în funcție de rata dobânzii.
Δ y este suma care produce modificări și
sunt valorile pe care le va lua obligațiunea dacă randamentul scade cu y sau crește cu y , respectiv. Cu toate acestea, această valoare va varia în funcție de valoarea utilizată pentru Δ y .
Răspuns
Durata spread-ului este o estimare a cât de mult se va mișca prețul unei obligațiuni specifice atunci când se va schimba spread-ul acelei obligațiuni specifice. De exemplu, dacă o obligațiune tip bullet JP Morgan pe 5 ani are o durată a spread-ului de 4 ani; a scăzut de la 250 de puncte de bază la 150 de puncte de bază (compresia spread-ului de 100 de puncte de bază) prețul obligațiunii ar fi de așteptat să crească cu 4\%, ceteris paribus.
Durata marjei nu trebuie confundată cu durata, care este o estimare a sensibilității prețului unei obligațiuni la ratele dobânzii. Durata marjei este sensibilitatea prețului unei obligațiuni la modificările marjei.
O notă cu rată variabilă poate avea o durată practic nulă, dar o durată de răspândire semnificativă. De exemplu, o bancnotă JP Morgan pe 10 ani cu rată variabilă ar avea o durată mai mică decât un glonț cu rată fixă pe 5 ani pentru JP Morgan. Cu toate acestea, perioada de 10 ani ar avea o durată de răspândire mult mai mare.