Kommer värdet på den amerikanska dollarn att kollapsa? Varför eller varför inte?

Bästa svaret

Ja, det kommer det.

Om du studerar historia vet du faktiskt att det är oundvikligt. Ingen fiatvaluta har någonsin överlevt precis som ingen dominerande suverän stat i slutändan någonsin har återbetalat sin statsskuld.

Jag skulle till och med föreslå att detta skulle kunna hända och till och med kommer att ske inom de närmaste 10 eller 20 år.

Här är varför:

1. Den amerikanska dollarn, när den fortfarande stöddes av guld, blev världens primära reservvaluta efter andra världskriget.
2. 1971 stängde Richard Nixon guldfönstret och detta orsakade en allvarlig nedgång i dollarns värde.
3. Nixon kunde rädda dollarn genom att införa Petrodollar-systemet som så småningom stabiliserade det och tillhandahöll en de facto råvarubakgrund i form av olja. Detta ökade också den globala efterfrågan på dollar drastiskt och därför kunde systemet komma in och fungera som en effektiv ersättning för den tidigare guldstandarden.
4. Petrodollar-systemets kraft nådde sin topp 1985 och började sedan det som har varit en gradvis minskning av efterfrågan på USD. Värdet på USD nådde botten 1992 och började sedan en gradvis återhämtning in i början av 2000-talet.
5. 2001–2002 började fler större oljeexportländer acceptera betalning för olja i andra valutor än USD. Ytterligare dollarnedgångar följde som senast nådde botten 2008. Intressant nog var denna dollartopp 2001–2002 precis vid den tidpunkt då den senaste stora lågnivån i guld inträffade.
6. Nu i princip hela systemet som har gett en de facto varubakgrund för USD i form av olja hänger i en tråd, till stor del beroende av den fortsatta stabiliteten hos den kungliga familjen i Saudiarabien. Dollarn har ökat från de lägsta nivåer som den senast såg under lågkonjunkturen 2007–2008, men den visar fortfarande ett långsiktigt mönster av lägre och lägre lågnivåer sedan 1985.

7. Om KSA skulle falla, upphör alla former av råvarubakgrund för USD att existera. Och med tanke på den nuvarande bräckligheten i det globala finans- och banksystemet i väst kommer detta sannolikt att utlösa en kedjereaktion av händelser som kommer att resultera i grossistdumpning av dollar i Asien och resten av världen för någon ny valuta som stöds av något annat än ”förtroende”.

8. Nu är det möjligt att ett scenario kan utvecklas där om EU: s situation förvärras innan eventuella problem går ur hand i KSA att du kan se en ytterligare flygning av likvida tillgångar ut ur Europa och in i dollarn, som sågs fram till aktiemarknadskraschen 1929, eftersom USA sannolikt skulle uppfattas som en säker eller säkrare fristad för dessa tillgångar vid den tiden. Men det kommer sannolikt bara att skapa en fasövergångsbubbla (inte olik den Tulip Mania Bubble som inträffade i Holland tillbaka på 1600-talet) som också snart skulle krascha.

9. Men enligt min övertygade åsikt är den verkliga nyckeln nu vad som händer med KSA framöver. Nedgången i effektiviteten hos Petrodollar-systemet som ett stöd för USD kan tydligt ses sedan 1985. Den ultimata nedgången av detta system, som skulle inträffa om KSA faller, bör vara halmen som bryter kamelns rygg av USD.

Svar

US-dollar kan vinna eller förlora i reservstatus under de närmaste tio åren. Det är möjligt att det kan förlora mycket, men mycket osannolikt att någon annan valuta skulle överträffa den. Det skulle göra liten skillnad för den amerikanska ekonomin.

För det första menar människor olika saker med ”reservvaluta”. Den mest specifika definitionen är valutareserver som innehas av centralbanker. Det finns 11 021 miljarder dollar av dessa i världen – enligt den senaste rapporten från Internationella valutafonden – och 6 792 miljarder dollar eller 62\% hålls i US-dollar. Den fraktionen kan stiga eller sjunka beroende på nivån på amerikanska räntor, förtroende för den amerikanska valutan, politiska och diplomatiska överväganden och andra faktorer.

Men ingen annan valuta är nära att ersätta US-dollarn. Den enda andra stora reservvalutan är euron med 20\% av de totala reserverna. Ingen annan valuta är över 5\%. Euro har negativa räntor och skulle kunna besväras av finansiella problem i några av de svagare euroområdets ekonomier. Endast japanska yen, schweiziska franc och brittiska sterling har den typ av internationell trovärdighet som behövs, och båda länderna är för små – med sina egna ekonomiska problem – för att vara trovärdiga utgivare av världsreserv. Kanada eller Australien är ännu mindre troliga.

Det lämnar Kina. För närvarande finns mindre än 2\% av de globala reserverna i Renminbi. Men den valutan som är för hårt kontrollerad av den kinesiska regeringen för att ens vara en kandidat för världsreservstatus. Kina kan underlätta kontrollerna, men det tar mer än ett decennium för det internationella samfundet att lita på en oberoende kinesisk centralbank och rättsstatsprincipen i Kina.

Det är mycket osannolikt att världen kan återvända till guld eller anta Bitcoin. Det mest troliga scenariot för att ersätta US-dollar skulle vara ett internationellt avtal om att använda någon form av valutakorg eller annan referenstillgång.

Människor använder också ”reservvaluta” för att betyda andra saker, såsom faktureringsvaluta ( den vanligaste valutan som används för internationella transaktioner som inte faktureras i varken importörens eller exportörens valuta), utländska tillgångar som innehas av icke-statliga enheter för transaktionsändamål, finansiella referensvalutor, värderingsvalutor för internationell statistik eller andra saker. Den amerikanska dollarn kan förlora eller vinna mark på något av dessa saker, men kommer sannolikt inte att ersättas inom tio år.

Om den amerikanska dollarn förlorar en viss reservvalutastatus skulle den enda effekten på den amerikanska ekonomin vara en minskad efterfrågan på dollar. Det kan pressa upp låneräntorna för USA: s statskassa, men det är nästan säkert att hända ändå eftersom räntorna är nära historiska lägsta. Det skulle också göra amerikanska räntor mer känsliga för finanspolitiska val, vilket sannolikt skulle tvinga den amerikanska regeringen att minska underskottet och finansiell disciplin. Detta kan orsaka viss kortsiktig smärta, säkert för politiker som älskar att ge väljarna ”gratis” grejer, men skulle sannolikt vara bra för den långsiktiga ekonomin.