Beste Antwort
Ja. Ich bin seit sehr langer Zeit im Handel mit Optionsvolatilität tätig. Der Markt ist in gewisser Weise illegal, in gewisser Weise legal und in gewisser Weise grenzwertig.
Die rechtlichen Aspekte sind genau das, was Sie wissen, z. B. über den Bid / Ask-Spread . Das Borderline-Zeug ist das, worüber Sie in Flash Boys gelesen haben, wo die Hochfrequenzhändler vor Ihre Bestellung springen, wenn sie es kommen sehen. Dies stiehlt langfristigen Anlegern Gewinne, aber nicht allen.
Maximale Schmerztheorie
Das wirklich böse Sachen, die Sie sehen, wenn Sie beobachten, was passiert, wenn viel Geld auf dem Spiel steht. Auf einer Makroskala gibt es etwas, das als Maximum Pain Theory bezeichnet wird. Es heißt, dass der Kurs einer Aktie mit hoher Wahrscheinlichkeit an einem Ort landen wird, der den Inhabern von Optionen, die bald verfallen werden, den größten Schmerz bereitet. Optionen sind die Differenz zwischen ihrem Ausübungspreis und dem Optionspreis bei Verfall wert, wenn sie im Geld sind (die Aktie liegt über dem Kaufrechtspreis oder unter dem Verkaufspreis). Jeden Freitag endet der Kurs einer Aktie normalerweise so, dass die meisten ausstehenden Optionskontrakte wertlos werden, bevor sie endgültig verfallen.
Wenn Sie diese Theorie erweitern, um sie genauer zu machen, würden Sie eine erstellen Funktion, die berücksichtigte, zu welchem Preis all diese Kontrakte gekauft wurden, und die Aktie würde unter Druck geraten, an dem Punkt zu sein, an dem der maximale Wert aller dieser ausstehenden Optionen erfasst wurde. Dann erfassen sie mit der Zeit mehr Wert, wenn der Zeitwert aus den Optionen abläuft. Nach meiner Erfahrung ist dies eine gute Möglichkeit, Optionspreise vorherzusagen.
Spieltheorie und Order Spoofing
Wie machen sie das Zum einen erfordert es Absprachen (spieltheoretische Algorithmen als Market Maker mit dem höchsten Kapitaleinsatz im Hochfrequenzhandel), um Preisabsprachen zumindest bis zu einem Grad zu treffen, der als illegal angesehen wird. Die Leute, die dies tun, können bequemerweise argumentieren, dass die ausstehenden Optionskontrakte einen zugrunde liegenden Wert der Aktie implizieren, der an dem Punkt liegt, an dem sie es sowieso wollen, und dass Absprachen erforderlich sind, damit Market Making rentabel und nicht zu riskant ist. Dies ist absurd und sehr praktisch für sie, da sie wöchentlich Millionen von Investorengeldern sammeln. Dies kann auch gerechtfertigt sein, indem sie Spekulanten von Optionskäufern anrufen und sie dann für Spekulationen beschuldigen.
Dies geschieht durch a Technik, die als Order-Spoofing bezeichnet wird. Orders werden innerhalb von Nanosekunden in kleinen Mengen vergeben, und solche Orders, die von großen Geldmarktfirmen aufgegeben werden, geben dem Markt den größten Teil seiner Liquidität. Wenn sie den Preis festlegen möchten, müssen sie nur einen Teil dieser Liquidität auf einer Seite des Auftragsbuchs entfernen und sicherstellen, dass die anderen großen Hunde mitspielen. Dann bewegt sich der Preis auch dann, wenn die gleiche Anzahl von Aktien verkauft und gekauft wird. Die spieltheoretischen Algorithmen hängen teilweise davon ab, dass Aufträge etwas zwischen verschiedenen Market Makern aufgeteilt werden, so dass man keinen großen Anreiz hat, das Gegenteil von dem zu tun, was die anderen wollen.
SEC-Einschränkungen beim Autorigging des Marktes
Ihre Fähigkeit zur Preisfestsetzung ist jedoch nicht absolut und die Maximum-Pain-Theorie spielt nicht immer eine Rolle. Dies gilt insbesondere für große Nachrichtenereignisse, die die Anlegerstimmung beeinflussen. So wie ich es verstehe, hat die SEC gesagt, dass diese Institute einen bestimmten Prozentsatz der Zeit am Markt sein und nur in der verbleibenden Zeit Eigenhandel betreiben müssen. Dies schränkt ihre Fähigkeit ein, den großen Druck von regulären Anlegern zu überwinden, da sie den Auftragsbestand nur so stark aus dem Gleichgewicht bringen können. Sie müssen auch auswählen, welche Aktien wie viel Geld für Market Making zugewiesen werden sollen, sodass ein großes Ereignis in einer billigen Aktie immer noch zu Abweichungen führen kann, da die Anforderung auf dem Prozentsatz der Zeit basiert, die sie für ein legitimes Market Making benötigen. Es gibt auch kleinere Leute, die vermarkten können, aber zusammen nicht so viele Mittel haben und nur die Auswirkungen der großen Firmen verringern.
Es gab auch Fälle, in denen Firmen andere Dinge taten, aber bekamen in Schwierigkeiten für sie. Einige Beispiele sind Unternehmen, die millionenfach pro Sekunde mit sich selbst handeln, um den Preis in eine bestimmte Richtung zu lenken. Mit der Spieltheorie können verschiedene Firmen dies einfach mit demselben Ziel miteinander tun. Order Spoofing wurde auf andere Weise verwendet, wie es in den Tagen des offenen Aufschreis war. Eine Firma gibt Tonnen von Kauf- / Verkaufsaufträgen auf, um andere an Bord zu bringen und den Preis zu erhöhen, storniert dann aber alle diese Aufträge, wenn eine Gegenpartei kommt.
Persönliche Erfahrung mit offensichtlichem manuellem Rigging
Ich habe auch andere Dinge erlebt, die darauf hinweisen, dass Margin Calls als verwendet werden ein Weg, um zu verhindern, dass große Institutionen zu viel Geld verlieren.
Zum Beispiel ist es Broker Fraud, wenn ein Broker in Ihrem Namen ohne Ihre Erlaubnis auf einem Geldkonto handelt, da dies keine Auswirkungen auf sie hat, wenn Ihr Handel schlecht wird. Die meisten Händler verwenden jedoch Margin-Konten, und bei Geldkonten besteht normalerweise kein hohes Risiko.
Ich habe jedoch zuvor große Geldsummen auf Geldkonten gehandelt, und zwar auf eine Art und Weise, die stark verschuldet ist und festgestellt hat, dass Broker wird verrückt werden und sogar schummeln, um zu verhindern, dass diese Art von Trades rentabel wird.
Nehmen wir zum Beispiel an, Sie kaufen Aktien eines Unternehmens im Wert von 100 Millionen Dollar, teilweise auf Marge, und sie steigen am Ende des Tages um 1\%. Sie würden eine Million Dollar verdienen, aber wenn der Kurs der Aktie vorher fällt, können sie Ihre Position liquidieren und Ihnen eine Menge Geld verlieren. Nun, viele Einzelhandelsmakler verkaufen ihren Auftragsfluss an marktbildende Unternehmen. Dies geschieht auch unter dem Vorwand, dass sie die beste Ausführung geben. Nun, selbst wenn sie sofort die beste Ausführung geben, können sie diese Informationen auch verwenden, um den Aktienkurs zu manipulieren und eine kurzfristige Angst zu verursachen, die es den Brokern ermöglicht, die Position zu begründen und die Position zu liquidieren. In diesem Fall kann das Market-Making-Unternehmen einen Teil des Gewinns an das Maklerunternehmen weitergeben.
Nun zu einem meiner Bargeldbeispiele. Einmal habe ich versucht, am Verfalltag 10.000 Dollar aus den Geldaktienoptionen für diese Optionen zu investieren. Dies ist selbst unter normalen Umständen eine sehr risikoreiche Bewegung, die eine sehr hohe Wahrscheinlichkeit für einen Totalverlust der 10.000 hat und eine Menge Provisionen kostet. Ich hatte eine Limit-Order für 0,02 Cent für Anrufe, die hätte durchlaufen müssen, als die Aktie direkt nach dem Öffnen sprang. Die Bestellung wurde von meiner Maklerfirma sofort storniert, bevor sie ohne meine Erlaubnis ausgeführt wurde. Angenommen, die Aktie war auf 1,75 über dem Ausübungspreis der Optionen gestiegen, und die Optionen waren dann 2,00 wert. Ich hätte eine Rendite von 9900\% auf meine Investition erzielt (auch bekannt als 1 Million).
Mein TDAmeritrade-Broker rief mich sofort an und fing an, mich über alle Risiken und Nachteile dieser Art von Handel anzuschreien. Ich sagte ihm, ich wüsste, was zum Teufel ich tat, dass es ein Geldkonto war und dass es ihn nichts anging, da es mich nur betrifft, außer den Provisionen, die sie erhalten. Dann wurde er nervös und sagte, er würde eine „Notiz auf mein Konto“ setzen, dass ich diese Art von Trades mache, um dies in Zukunft zu vermeiden.
Schneller Vorlauf zu einer anderen Maklerfirma und a Ähnliches geschah. Mein Broker schloss meine Position am CASH ACCOUNT-Verfalltag mit Verlust ohne meine Erlaubnis, Minuten bevor die Optionen in das Geld gingen, wäre das Zehnfache des Wertes wert gewesen, den ich für sie bezahlt hatte.
Neben der Bezahlung des Auftragsflusses und anderen zwielichtigen Interaktionen zwischen Brokern und großen Market-Making-Unternehmen gibt es hier starke Beweise dafür, dass sie eng zusammenarbeiten, um große Verluste für Einzelhändler zu vermeiden. Der einzige Grund, warum ich einen genaueren Einblick in diese Beziehung bekommen konnte, war meine ungewöhnliche Aktivität. Es ist anzunehmen, dass diese vertikale Absprache für reguläre Margin-Händler reibungsloser und automatischer erfolgt.
Im Grunde genommen ist es also sehr, sehr manipuliert.
Antwort
Das hängt von Ihrer Definition von manipuliert ab.
Sind sie manipuliert? Da die Makler, Clearingstellen und Institutionen das Geld der Menschen direkt über sichtbare Methoden einnehmen, würde die öffentliche Meinung dagegen schwanken und eine Revolte auslösen.
Sind sie hinter den Kulissen der Makler, Clearingstellen, manipuliert? Institute verwenden indirekte Methoden, um Kapital absolut unsichtbar zu verwenden.
Nehmen wir HFTs, sie haben Zugriff auf Hunderte von Auftragstypen, um ihren Ansatz anzupassen und das Risiko einzugehen, aus einer Laune heraus in Aktien ein- und auszusteigen. Privatanleger haben eine Handvoll Standardauftragsarten, sollte natürlich jeder den gleichen Zugang haben. Jetzt werden die Mächte sagen, dass Privatanleger nicht hoch genug sind, um Zugang zu diesem Müll zu haben. Wenn Sie für eine Bank oder einen Fonds arbeiten, auf den Sie Zugriff haben, besteht der einzige Unterschied darin, dass Kontrolle vorhanden ist.
Der springende Punkt ist, dass die Finanzmärkte darauf ausgerichtet sind, Wohlstand für die Wenigen zu generieren Die vielen und diese wenigen verwenden Ansätze, zu denen normale Anleger niemals Zugang haben. Nachdem wir unsere eigenen Indikatorströme und -systeme aufgebaut haben, brechen wir regelmäßig Broker- und Clearing-Plattformen, weil wir einen Ansatz mit hohem Gewinn und geringem Volumen verwenden. Es funktioniert gut in hohen Zeiträumen wie 240 Minuten und 1 Tag, aber wenn Sie diesen Ansatz bei 1 Minute versuchen, werden sie verärgert und es treten Anomalien auf. Gleiche Methodik, unterschiedliche Zeitrahmen, sie haben Algen, die auf Ihren Zeitrahmen schließen können, und wenn Sie nicht genug Geschäft produzieren oder zu schnell Kapital generieren, werden Sie plötzlich seltsame, zufällig aussehende Ereignisse sehen, die, wenn Sie die Erfahrung haben und tief in die Tiefe eintauchen Analyse wird feststellen, sind tatsächlich „nicht zufällig“.
Das Beste, was ein Privatanleger tun kann, ist, jung anzufangen, günstig zu kaufen, teuer zu verkaufen, in langen Zeiträumen (240 Mio. & 1 Tag) und die Renditen zu erhöhen. Andernfalls kämpfen Sie gegen ein System und wenn Sie nicht wissen, was Sie tun, haben wir Wissen und Training von den Besten der Welt weitergegeben. Dann ist es ein System, in dem es sehr selten vorkommt, dass jemand überdurchschnittliche Gewinne erzielt. Das Beste sind 2\% pro Monat, zusammengesetzt auf 18\% pro Jahr, was nach einer Generation (20 Jahre) 100.000 US-Dollar in 2.500.000 US-Dollar umwandelt.
Andernfalls haben Sie unser Problem in kurzen Zeiträumen und müssen entweder das umgehen Broker vollständig und richten Sie Ihr eigenes Prime Brokerage ein (viele HFTs tun dies jetzt) oder desensibilisieren Sie Ihre Algorithmen, damit sie nicht die Algen der Broker- und Clearinghäuser auslösen, was ein reiner Schmerz in der Derriere ist, weil Sie zuerst finden müssen sie, und dann halten Sie die Dinge auf dem neuesten Stand, weil es keine gleichen Wettbewerbsbedingungen ist. Wir haben also ein eigenes Kollaborationssystem und Algo-Strategen, um diesem Unsinn immer einen Schritt voraus zu sein.