Melhor resposta
Sim. Há muito tempo faço negociações de volatilidade de opções. O mercado é fortemente manipulado de algumas maneiras que são ilegais, algumas que são legais e outras que são limítrofes.
As coisas legais são exatamente o que você sabe, como sobre a propagação de oferta / venda . O limite é o que você lê em flash boys, onde os operadores de alta frequência irão pular na frente de sua ordem quando a virem chegando. Isso rouba os lucros dos investidores de longo prazo, mas não de todos.
Teoria da dor máxima
O verdadeiro coisas desagradáveis que você vê quando observa o que acontece quando muito dinheiro está em jogo. Em uma escala macro, existe algo chamado Teoria da Dor Máxima. Afirma que com grande probabilidade o preço de uma ação vai acabar em um lugar que causará o máximo de dor aos detentores de opções que irão expirar em breve. As opções valem a diferença entre o preço de exercício e o preço da opção no vencimento, se estiverem in the money (a ação está acima do preço de direito de compra ou abaixo do preço de direito de venda). Todas as sextas-feiras, o preço de uma ação geralmente termina de forma que a maior parte dos contratos de opções pendentes perdem o valor antes de expirarem para sempre.
Se você estender essa teoria para torná-la mais precisa, criaria um função que levou em consideração o preço a que todos aqueles contratos foram comprados e as ações receberiam pressão para estar no ponto que capturasse o valor máximo em todas as opções em circulação. Então, com o passar do tempo, eles capturam mais valor à medida que o valor do tempo se esvai das opções. Na minha experiência, essa é uma boa maneira de prever preços de opções.
Teoria dos jogos e falsificação de pedido
Como eles estão fazendo isso? Bem, para um, é necessário conluio (algoritmos da teoria dos jogos, já que os market makers com a maior parte do capital usam negociações de alta frequência) para fixar o preço pelo menos até certo ponto, o que é considerado ilegal. As pessoas que estão fazendo isso podem convenientemente argumentar que os contratos de opções pendentes implicam em um valor subjacente das ações que está no mesmo ponto que eles querem que esteja, e que o conluio é necessário para que a criação de mercado seja lucrativa e não muito arriscada. Isso é absurdo e altamente conveniente para eles, já que coletam milhões por semana do dinheiro do investidor. Também pode ser justificado chamando os especuladores compradores de opções e, em seguida, culpando-os por especular.
Isso é feito por meio de um técnica chamada falsificação de pedido. Os pedidos são colocados em pequenos lotes dentro de nanossegundos, e esses pedidos colocados por grandes firmas formadoras de mercado monetário são o que dá ao mercado a maior parte de sua liquidez. Se eles quiserem definir o preço, tudo o que precisam fazer é remover um pouco dessa liquidez de um lado da carteira de pedidos e ter certeza de que os outros cães grandes vão brincar com eles. Então, o preço muda mesmo se houver a mesma quantidade de ações vendidas e compradas. Os algoritmos da teoria dos jogos dependem parcialmente de pedidos sendo divididos entre diferentes criadores de mercado, de forma que um não tem um grande incentivo para fazer o oposto do que os outros querem.
Limitações da SEC sobre autorigging no mercado
No entanto, sua capacidade de fixar preços não é absoluta e a teoria da dor máxima nem sempre funciona. Isso é especialmente verdadeiro durante grandes eventos de notícias que afetam o sentimento do investidor. Pelo que entendi, a SEC disse que essas instituições devem estar formando o mercado em uma certa porcentagem do tempo e buscando negociação por conta própria apenas no tempo restante. Isso coloca um limite em sua capacidade de superar grandes quantidades de pressão de investidores regulares, pois eles podem desequilibrar muito a carteira de pedidos. Eles também devem escolher quais ações alocar quanto fundos para a formação de mercado, portanto, um grande evento em uma ação barata ainda pode causar desvios, uma vez que a exigência é baseada na porcentagem de tempo que eles têm para estar legitimamente fazendo mercado. Existem também os menores que podem fazer o mercado, mas que coletivamente não têm tantos fundos e apenas reduzem o impacto das grandes empresas.
Também houve casos em que as empresas fizeram outras coisas, mas conseguiram em apuros para eles. Alguns exemplos são uma empresa negociando consigo mesma milhões de vezes por segundo para direcionar o preço em uma determinada direção. Com a teoria dos jogos, diferentes empresas podem simplesmente fazer isso umas com as outras com o mesmo propósito em mente. A falsificação de pedidos tem sido usada de outras maneiras, como nos dias do clamor público. Uma empresa coloca toneladas de ordens de compra / venda para atrair outras pessoas e impulsionar o preço, mas cancela todas essas ordens quando vê uma contraparte chegando.
Experiência pessoal com o Rigging Manual Blatant
Eu também experimentei outras coisas que indicam que as chamadas de margem são usadas como uma forma de evitar que grandes instituições percam muito dinheiro.
Por exemplo, é Fraude do corretor para um corretor negociar em seu nome sem sua permissão em uma conta em dinheiro, porque isso nunca os afetará se sua negociação der errado. No entanto, a maioria dos traders usa contas de margem, e contas em dinheiro geralmente não têm muito dinheiro em risco.
No entanto, já negociei grandes somas de dinheiro em contas de dinheiro antes, de maneiras altamente alavancadas e descobri que os corretores vai enlouquecer e até trapacear para tentar impedir que esses tipos de negócios se tornem lucrativos.
Por exemplo, digamos que você compre 100 milhões de dólares em ações de alguma empresa parcialmente na margem, e isso sobe 1\% no final do dia. Você ganharia um milhão de dólares, mas se o preço das ações cair antes que isso aconteça, eles podem liquidar sua posição e perder um monte de dinheiro. Bem, muitos corretores de varejo vendem seu fluxo de pedidos para firmas formadoras de mercado. Isso também é feito sob o pretexto de que dêem a melhor execução. Bem, mesmo que eles dêem a melhor execução imediatamente, eles também podem usar essa informação para manipular o preço das ações e causar um susto de curto prazo que permite aos corretores a justificativa de fazer chamadas de margem e liquidar a posição. Nesse caso, a firma formadora de mercado pode repassar parte do lucro para a corretora.
Agora, um dos meus exemplos de dinheiro. Uma vez, tentei colocar 10.000 dólares em opções de ações fora do dinheiro no dia de vencimento para essas opções. Isso é, mesmo em circunstâncias normais, UMA MOVIMENTAÇÃO DE ALTO RISCO que tem uma probabilidade significativamente alta de causar uma perda total de 10.000 e custa muito em comissões. Eu tinha um pedido de limite de 0,02 centavos nas opções de compra que deveriam ter entrado, já que o estoque disparou logo após a abertura. O pedido foi cancelado pela minha corretora imediatamente antes de ser processado sem minha permissão. Agora, digamos que a ação tenha subido 1,75 acima do preço de exercício das opções e que as opções valessem 2,00. Eu teria feito um retorno de 9900\% sobre meu investimento (também conhecido como 1 milhão).
Meu corretor TDAmeritrade imediatamente me ligou e começou a gritar comigo sobre todos os riscos e pontos negativos de fazer esse tipo de negociação. Eu disse a ele que sabia o que diabos estava fazendo, que era uma conta em dinheiro, e que não era da conta dele, pois isso só me afeta além das comissões que eles recebem. Ele então ficou nervoso e disse que colocaria uma “nota na minha conta” de que estou fazendo esses tipos de negociações para evitar isso no futuro.
Avance rapidamente para uma outra corretora e um coisa semelhante aconteceu. Meu corretor fechou minha posição no dia de vencimento da CONTA DE CAIXA com prejuízo, sem minha permissão, minutos antes de as opções entrarem em jogo, o dinheiro teria valido 10 vezes o que eu paguei por elas.
Há fortes evidências aqui, além do pagamento para fluxo de pedidos e outras interações obscuras entre corretores e grandes firmas formadoras de mercado, de que eles têm uma relação de trabalho próxima projetada para evitar grandes perdas para os comerciantes de varejo. A única razão pela qual fui capaz de ter uma visão mais próxima desse relacionamento foi por causa de minha atividade incomum. É razoável supor que esse conluio vertical ocorra de maneira mais suave e automática para os operadores de margem regulares.
Então, basicamente, sim, é altamente, altamente manipulado.
Resposta
Isso depende da sua definição de manipulado.
Eles são manipulados no sentido de que os corretores, agentes de compensação e instituições tomam diretamente o dinheiro das pessoas por métodos visíveis, não, a opinião pública iria balançar contra isso e causar uma revolta.
Eles estão manipulados nos bastidores dos corretores, agentes de compensação , as instituições usam métodos indiretos para se apropriar invisivelmente do capital, absolutamente.
Vamos fazer os HFTs, eles têm acesso a centenas de tipos de pedidos para ajustar sua abordagem e correr o risco de entrar e sair das ações por capricho. Os investidores de varejo têm um punhado de tipos de pedido padrão, se todos tiverem acesso igual, é claro. Agora, as autoridades dirão que os investidores de varejo não são sofisticados o suficiente para ter acesso a isso, lixo. Se você for trabalhar para um banco ou fundo, terá acesso, a única diferença é que o controle está em vigor.
A questão é que os mercados financeiros são voltados para gerar riqueza para poucos de muitos e poucos usam abordagens às quais os investidores normais nunca têm acesso. Tendo construído nossos próprios fluxos e sistemas de indicadores, estamos regularmente ‘quebrando’ plataformas de corretagem e compensação porque usamos uma abordagem de alto ganho e baixo volume. Funciona bem em períodos de tempo altos, como 240mn e 1d, mas quando você tenta essa abordagem a 1mn, eles começam a ficar chateados e anomalias acontecem. Mesma metodologia, prazos diferentes, eles têm algoritmos que podem inferir seu prazo e se você não estiver produzindo negócios suficientes ou gerando capital muito rápido, de repente você verá eventos estranhos de aparência aleatória que se você tiver a experiência e mergulhar fundo no a análise descobrirá que são, na verdade, “não aleatórios”.
O melhor que um investidor de varejo pode fazer é começar jovem, comprar na baixa, vender na alta em prazos longos (240 milhões e 1d) e aumentar os retornos. Caso contrário, você está lutando contra um sistema e, a menos que saiba o que está fazendo, tivemos conhecimento e treinamento transmitidos pelos melhores do mundo, então é um sistema onde é muito raro encontrar alguém gerando ganhos acima da média. O melhor é 2\% ao mês composto a 18\% ao ano, que transformará $ 100.000 em $ 2.500.000 após uma geração (20 anos).
Caso contrário, você acabará com nosso problema em períodos de tempo baixos, tendo que contornar corretores inteiramente e configurar sua própria corretora principal (muitos HFTs estão fazendo isso agora), ou dessensibilizar seus algoritmos para que eles não acionem os algoritmos do corretor e da câmara de compensação, o que é uma dor de cabeça porque você primeiro tem que encontrar eles e, em seguida, manter as coisas atualizadas porque não é um campo de jogo nivelado. Portanto, temos nosso próprio sistema de colaboração e estrategistas de algoritmo para nos mantermos à frente desse absurdo.